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2020年石油和化工行业资本市场展望(下)

发布者:    发布时间:2020-01-06  

在国内外形势企稳的背景下,2020年石油和化工板块有哪些投资机会?证券分析师普遍认为,维生素、油服、MDI等四大细分领域前景可期。

维生素:

生猪补栏带动需求

2019年受非洲猪瘟疫情影响,生猪存栏量大幅下降,抑制猪饲料及维生素需求。在疫情严重的第三季度,生猪存栏量环比分别下降9.4%、9.8%、3%;能繁母猪存栏量环比下降 8.9%、9.1%、2.8%。9月开始存栏量降幅已大幅缩窄,预计2020年将开启生猪大规模补栏,维生素整体有望迎来景气上行周期。

据了解,维生素E行业壁垒较高,产能高度集中。2017年以前行业前4家企业产能占比长期高于90%。目前全球维生素E产能约13万吨,全球需求约7万吨,总体产能过剩。

2019年,帝斯曼与能特科技签署战略合作协议拟在荆州组建新公司,维生素E行业竞争格局有望改善。业内人士分析,合资公司对荆州维生素E装置进行升级改造,短期维生素E供应将减少。同时,受巴斯夫装置事故影响,货源供应紧张,将支撑维生素A价格上涨。

MDI:

周期低点有望回暖

受宏观经济增速放缓及贸易摩擦影响,MDI下游需求疲弱难改。不过,随着2020年下游需求的逐步回暖,MDI价格有望回升。与此同时,万华烟台、宁波MDI扩建产能的完成,将使万华在市场占有率提升的同时,综合成本也进一步下降。

目前全球拥有MDI技术的生产厂家包括万华、巴斯夫、科思创、亨斯曼等,瑞典国际化工拥有MDI、TDI等相关自有技术但不直接生产。2019年7月,万华化学收购瑞典国际化工后,瑞典国际化工成为其全资下属公司。

证券分析人士认为,此次收购进一步巩固万华MDI龙头地位, 对行业未来稳定有序发展意义重大。

油服:

政策驱动强势复苏

IHS预测,2019~2023年全球油气勘探开发投资复合增速将达5.9%,推动油服行业持续复苏,预计到2021年全球油服市场规模有望恢复到2015年水平,达3100亿~3300亿美元。

从国内看,政策驱动下勘探开发油服板块强势复苏,盈利能力持续回升。2008~2015年,“七年行动计划”推动国内油气增储上产,国内三大油气公司勘探开发资本支出大幅增加,预计2020年仍有20%增速。上游投资增加推动国内油服行业复苏,给油服企业带来机遇。

同时,随着管网建设顶层设计方案出台,管网工程建设有望迎来高速增长,加之LNG接收站新建规模年均增长15%以上,预计国内油服工程企业业绩将持续增长,盈利能力明显改善。

新材料:

替代进口成长可期

得益于全球半导体产能向中国转移和国内IC制造及封装产业规模扩大,部分细分产品靶材、CMP抛光材料、湿电子化学品等实现了较高端技术突破,预计国内半导体材料市场规模有望继续快速增长。

OLED屏幕已经成为高端智能手机的重要配置之一。根据HIS数据,预计2022年全球 OLED屏幕出货量达8.2亿片,其中手机OLED屏幕的出货量达7.37亿片。

屏幕出货量增加带动OLED材料需求快速增长。IHS预计2020年全球OLED材料(发光+辅助材料)市场规模将达15亿美元。随着OLED材料市场规模扩大,以及全球OLED单体和中间体产能不断向中国转移,国内OLED材料企业有望迎来发展机遇。

其次,排放标准升级带动蜂窝陶瓷市场规模快速增长。国六排放标准阶段,柴油车需采用DOC+DPF+SCR+ASC技术路线,汽油车需要在TWC载体基础上加装GPF。随着大体积部件DPF/GPF的应用,预计蜂窝陶瓷的需求将大幅提升。根据奥福环保数据,预计2017~2025年我国蜂窝陶瓷需求年均复合增速13.1%,到 2025年市场规模达2.6亿升。

目前全球蜂窝陶瓷载体市场主要被康宁、NGK等垄断,随着国内蜂窝陶瓷企业技术突破及竞争力增强,预计国瓷材料、奥福环保等国产企业的蜂窝陶瓷市场份额有望逐步提升。

此外,国六排放标准实施也带来了沸石分子筛市场扩容。 国六排放标准下,柴油机SCR将由钒基催化剂转为沸石,有望带动国内沸石分子筛市场规模扩大,预计国内沸石分子筛潜在市场需求超过6000吨。作为沸石分子筛核心供应商的万润股份有望分得一杯羹。

来源:中国化工报作者:罗阿华


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